胡锡进

本报（chinatimes.net.cn）记者周梦婷 北京报道

麦当劳中国的股权出现重大调整。10月21日，中信资本（中国）投资有限公司公众号发布信息称，10月21日，中信资本控股有限公司（下称“中信资本”）宣布，旗下私募股权投资业务信宸资本与中信股份签订协议，收购其持有的麦当劳中国内地、香港及澳门业务（下称 “麦当劳中国”）股份，交易后，中信资本联合体（包括中信资本及其旗下私募股权投资业务信宸资本）仍为麦当劳中国的控股股东。

关于此次交易，10月22日，麦当劳中国方面对《华夏时报》记者称，此次交易将进一步简化我们的股权结构。值得关注的是，伴随着消费降级环境下性价比的盛行，步入2024年以来，麦当劳中国的发展压力进一步加大，在环境疲软状态下，如何在竞争对手的围绕下保持业绩增长是摆在麦当劳中国眼下的难题。

股权内部“腾挪”

中信资本将麦当劳中国的股权进行了内部交换。10月21日，中信资本旗下子公司中信股份发布公告显示，中信股份同意出售其持有的Fast Food Holdings Limited（以下简称“FFHL”）19.23%的股权给Trustar Fast Food Holdings Limited，后者是一家由信宸资本的全资附属公司作为一般合伙人的新设立基金全资持有的公司。

于10月21日公告日，中信股份间接持有FFHL19.23%股权，而FFHL直接持有Grand Foods Holdings Limited，即持有麦当劳中国52%的股权。出售完成后，中信股份将不再持有FFHL的股权。此次交易的总代价为4.303亿美元，包括价值约0.74亿美元的未偿还股东贷款。

根据官方资料，2017年，中信资本与中信股份、凯雷与麦当劳达成战略合作，出于对麦当劳中国前景的看好，2020年初，中信资本从中信股份手中收购麦当劳中国22%的股权，持股比例进一步扩大至42%。2023年11月20日，麦当劳全球与凯雷集团宣布，麦当劳全球同意收购凯雷在麦当劳中国内地、香港及澳门战略合作公司中持有的少数股权，交易完成后，中信联合体将继续持有52%的股份，麦当劳全球作为少数股东，持股比例将由20%增加到48%。

对于此次股权交换，中信资本表示，“金拱门”（即麦当劳中国）是我们引以为傲的里程碑式的投资项目，自2017年入股麦当劳中国以来，麦当劳中国业务实现了快速增长，持续保持稳健的发展态势，基于对中国经济与消费市场前景的坚定信心，以及对麦当劳中国未来发展潜力的持续看好，中信资本联合体决定继续加码麦当劳中国。

“我们很高兴看到，基于对中国经济与消费市场增长前景以及麦当劳中国发展潜力的坚定看好，中信资本旗下私募股权投资业务信宸资本加码麦当劳中国；此次交易将进一步简化我们的股权结构，”麦当劳中国方面对本报记者表示，其达到10000家餐厅的发展愿景不变，在股东的支持下将继续推动麦当劳中国未来的发展。

不过，香颂资本董事沈萌则对本报记者分析认为，“麦当劳中国的股权交易，虽然没有改变中信系的控制权，但是通过交易由私募基金的投资者代替中信股份承担出资责任，即用投资者的钱把中信系自己的钱换出来，但控制权还在中信系手里。”

业绩增速放缓

在中信系内部腾挪麦当劳中国股权的同时，麦当劳中国的业绩却在遭受“危机”。

麦当劳是全球领先的快餐品牌，于1990年正式进入中国内地市场，据官网显示，目前中国内地已成为麦当劳全球第二大市场，以及美国以外全球最大的特许经营市场。根据财报信息，2021年至2023年，麦当劳中国所在的国际特许市场部门的收入分别为20.68亿美元、22.69亿美元、25.43亿美元，同比增速分别为18%、10%、12%；营业利润分别为4.71亿美元、3.09亿美元、1.21亿美元，同比分别下滑114%、34%、61%。

2024年上半年，麦当劳国际特许市场收入为12.67亿美元，同比仅增长0.9%，营业利润则出现1.09亿美元的亏损。尤其值得关注的是，财报显示，今年上半年，中国市场同店销售的下滑，加之中东战争的持续影响，共同抵消了拉丁美洲和日本同店销售额的正增长，导致麦当劳国际特许市场部门的同店销售同比出现下滑。根据麦当劳财报，其国际特许市场部门的同店销售额2024年第二季度同比下降1.3%，今年上半年同比下降0.8%。

对于麦当劳中国业绩增速放缓，凌雁管理咨询首席咨询师、餐饮行业分析师林岳对本报记者分析认为，“麦当劳发展放缓是不争的事实，这是全球范围内的市场表现，在中国市场麦当劳同样面临激烈的竞争态势，因为当下的餐饮市场主打性价比，消费者愿意寻找更多优惠、更多新鲜感的餐厅，麦当劳的创新一定程度上以稳为主，并没有太过于偏离主线，所以给消费者的感觉并没有大的突破。”

门店之争

近年来，中国西式快餐市场竞争日益激烈，麦当劳中国不仅要面临同为外资品牌的肯德基、汉堡王等竞争对手，同时还要小心塔斯汀、华莱士等门店规模较为庞大的本土品牌。

目前各大西式快餐品牌都在快速扩店。此前，麦当劳中国曾表示，预计2028年将开设10000家餐厅，并计划在2024年开设1000家餐厅，麦当劳在美国时间4月30日召开的今年第一季度的财报电话会议上透露，麦当劳在中国的餐厅门店达到6000家。截至2024年6月30日，肯德基门店数已经达到10931家，较2023年底增加635家。

主打性价比路线的塔斯汀、华莱士目前也不容小觑，根据官网信息，截至2024年6月，塔斯汀全国签约门店数达7000+家；窄门餐眼数据显示，截至10月7日，华莱士在营门店数量为20068家。

面对中国市场发展现状，麦当劳在第二季度财报电话会议上表示，“目前中国市场竞争十分激烈，且消费者信心较为疲弱，喜欢高促销行为，不过目前中国市场开店回报是良好的，如果跌破我们所能接受的回报值，我们也会重新审视在中国的开店步伐，但目前新开门店的回报保持稳定，而我们的优势是每年计划1000家餐厅开业，目前仍在努力在2024年达到这个数字。”

关于麦当劳中国如何应对行业竞争，林岳对本报记者表示，“在进一步的市场竞争里，麦当劳中国可能需要发展更低单价的产品，来保持自己的流量。”10月22日，本报记者就麦当劳中国当前门店数量以及如何应对业绩增速变缓等问题询问了麦当劳中国相关工作人员，但截至发稿并未收到相关回复。

责任编辑：黄兴利 主编：寒丰